capm 예제

예를 들어, 투자자가 현재 주당 100달러 상당의 주식을 고민하고 있다고 가정해 보겠습니다. 주식은 1.3의 시장에 비해 베타를 가지고, 이는 시장 포트폴리오보다 위험하다는 것을 의미합니다. 또한 위험 부담 이자율이 3%라고 가정하면 이 투자자는 시장이 연간 8%씩 가치가 상승할 것으로 예상합니다. 우리가 스타 벅스의 예를 들어 CAPM 모델을 사용하여 자본의 비용을 계산할 수 있습니다. 이 예에서 피어 그룹의 지난 몇 년 동안의 실적이 10%보다 약간 나아졌으며 이 주식은 9%의 수익률로 일관되게 저조한 성과를 보였습니다. 투자 관리자는 증가 된 기대 수익률에 대한 약간의 정당성없이 고문의 추천을 받아서는 안됩니다. 여기서는 주당 배당금을 고려하여 계산합니다. 그래서 여기에 더 잘 이해하는 예입니다. 이제 이것이 배당금 할인 모델의 가장 간단한 예입니다. 주당 배당금은 미화 30달러이고 주당 시장 가격은 미화 100달러라는 것을 알고 있습니다. 우리는 또한 성장 비율을 알고있다.

이 두 모델의 가치는 실제 시장에서 사실이 아닌 베타 및 시장 참여자들에 대한 가정에 의해 감소됩니다. 예를 들어, 베타는 동일한 종류의 가격 움직임을 경험하지 않는 동일한 종류의 가격 움직임을 경험하지 않는 다른 주식에 비해 하락 충격의 빈도가 높은 시장보다 변동성이 높은 주식의 상대적 위험성을 고려하지 않습니다. 단점은. 시장 수익률(rm) — 시장 수익률 rm의 입력은 과거 수익률 또는 예상 미래 수익률을 기반으로 할 수 있습니다. 경제학자 피터 번스타인은 지난 200년 동안 주식 시장이 연평균 9.6%의 수익률을 기록했다고 계산했습니다. 향후 주식 시장 수익률을 예측하는 데 사용할지 여부는 애널리스트에게 달려 있습니다. 위험 부담 없는 수익률(rrf): 미국 재무부 의 국채와 채권은 위험 부담 없는 금리의 대리자로 가장 자주 사용됩니다. 대부분의 애널리스트들은 채권의 지속 기간과 투자의 예상 수평선을 일치시키려고 노력합니다. 예를 들어 CAPM을 사용하여 10년 기간 동안 주식 XYZ의 필수 수익률을 추정하는 경우 10년만기 미국 국채 금리를 rrf의 척도로 사용하는 것이 좋습니다. CAPM은 또한 위험 부담 이자율이 할인 기간 동안 일정하게 유지될 것이라고 가정합니다.

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